به نظر میرسد رشد سریع استفاده از مدلهای هوش مصنوعی چینی هنوز نتوانسته به درآمدی همسطح با رقبای آمریکایی تبدیل شود. براساس گزارشهای جدید، مجموع درآمد سالانه تکرارشونده یا ARR شرکتهای هوش مصنوعی چینی تنها حدود 10 درصد درآمد دو شرکت OpenAI و Anthropic است. این شکاف پرسشهای جدی درباره ارزشگذاری این شرکتها و توانایی آنها در تامین هزینه توسعه نسل بعدی مدلهای هوش مصنوعی ایجاد کرده است.
Rhodium Group در گزارش جدید خود به بررسی میزان درآمد شرکتهای هوش مصنوعی چینی و مقایسه آنها با شرکتهای آمریکایی پرداخته است. این موسسه برای مقایسه شرکتها از شاخص درآمد سالانه تکرار شونده یا ARR استفاده کرده است. این شاخص با تعمیم درآمد ماهانه اخیر یک شرکت به یک سال، تصویری تقریبی از درآمد تکرارشونده آن ارائه میدهد. این معیار معمولاً برای شرکتهای فناوری با رشد سریع مورد استفاده قرار میگیرد.
طبق برآورد Rhodium Group، شرکت OpenAI در حال حاضر ARR حدود 40 میلیارد دلار دارد، در حالی که این رقم برای Anthropic به حدود 65 میلیارد دلار میرسد. در میان شرکتهای چینی، ByteDance با ARR حدود 4 میلیارد دلار در صدر قرار دارد و Alibaba نیز حدود 2.4 میلیارد دلار درآمد سالانه تکرارشونده دارد.
Z.ai نیز چندی پیش به سرمایهگذاران اعلام کرد میزان ARR فعلی آن به حدود 1.8 میلیارد دلار رسیده است. میتوان پس از این شرکتها، Moonshot را با درآمد تکرار شونده 1 میلیارد دلار، MiniMax را با 800 میلیون دلار و DeepSeek را با 500 میلیون دلار در رتبههای بعدی قرار داد.
به این ترتیب، حتی با احتساب شرکتهایی مانند ByteDance و Alibaba، درآمد شرکتهای چینی فاصله قابلتوجهی با غولهای آمریکایی دارد. نکته مهمتر این است که این فاصله درآمدی با ارزشگذاری بازار بسیاری از استارتاپهای چینی همخوانی ندارد.
اغراق در ارزشگذاری DeepSeek و Moonshot
Rhodium Group در بخش دیگری از گزارش خود اعلام کرده نسبت ارزشگذاری به درآمد در شرکتهایی مانند Moonshot و DeepSeek بسیار بالاست. براساس برآورد این موسسه، این نسبت برای Moonshot حدود 50 برابر و برای DeepSeek حدود 163 برابر است. برای مقایسه، همین نسبت برای OpenAI حدود 34 برابر و برای Anthropic حدود 21 برابر برآورد شده است. به این ترتیب، ارزشگذاری برخی شرکتهای چینی بسیار سریعتر از درآمد واقعی آنها رشد کرده است.
این موضوع لزوماً به معنای بیارزش بودن این شرکتها نیست، زیرا بازار ممکن است رشد آینده، میزان استفاده از مدلها، فناوری اختصاصی و ظرفیت توسعه آنها را نیز در ارزشگذاری لحاظ کند. با این حال، فاصله میان درآمد فعلی و ارزشگذاری، فشار بیشتری برای دستیابی به مدلهای درآمدی پایدار ایجاد میکند.
چرا مدلهای چینی درآمد کمتری دارند؟
یکی از عوامل مهم در این تفاوت درآمدی، تفاوت مدل تجاری شرکتهای چینی با شرکتهای آمریکایی است. بسیاری از مدلهای هوش مصنوعی چین بهصورت متنباز عرضه میشوند. در چنین شرایطی، کاربران و شرکتها میتوانند مدل را روی سختافزار خود اجرا کنند و الزاماً برای هر استفاده به توسعهدهنده پول پرداخت نمیکنند.
Rhodium Group میگوید شرکتهای چینی در حال بررسی روشهای جدیدی برای دریافت سهم بیشتری از درآمد ایجاد شده توسط اشخاصی هستند که از مدلهای آنها استفاده میکنند. اما در طرف دیگر، مدلهای پیشرفته شرکتهایی مانند OpenAI و Anthropic عمدتاً بسته هستند و کاربران برای دسترسی به آنها معمولاً از API یا سرویسهای رسمی استفاده میکنند.
ریسک بزرگ در تامین مالی توسعه مدلهای آینده
Rhodium Group معتقد است شکاف مالی میتواند توانایی آزمایشگاههای پیشرفته هوش مصنوعی چین برای توسعه پایدار را محدود کند. به گفته او، این شرکتها تا حد زیادی به شرایط مناسب بازار سرمایه وابسته خواهند بود که همیشه قابل پیشبینی نیستند.
در بخش سخت افزار، دولت چین نقش قابلتوجهی در توسعه زیرساختهای محاسباتی داشته است. تخمین زده میشود بیش از 60 درصد سرمایهگذاری سهامی در حوزه تراشهها و سرورهای هوش مصنوعی چین از منابع وابسته به دولت تامین شده است.
شرکتهای چینی برای عرضه در بازار سهام آماده میشوند
این فشار مالی در شرایطی ایجاد شده که چند شرکت بزرگ هوش مصنوعی چین به دنبال ورود به بازارهای سرمایه هستند. Moonshot طبق گزارشها برای عرضه عمومی در هنگکنگ اقدام کرده و DeepSeek نیز در حال آمادهسازی مقدمات احتمالی عرضه در بازار STAR شانگهای است. در سوی دیگر، Anthropic نیز طبق گزارشها برای عرضه عمومی در آمریکا آماده میشود و OpenAI نیز این برنامه خود را به سال آینده موکول کرده است.
نظر خود را اضافه کنید.
برای ارسال نظر وارد شوید
ارسال نظر بدون عضویت در سایت